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Oscar Lovera. Ministro de Economía.

Fitch Ratings mantuvo la calificación soberana de Paraguay en BB+, con perspectiva positiva, pero no le otorgó al país el tan ansiado tercer grado de inversión que ilusionaba al Gobierno de Santiago Peña. La evaluación reconoce el desempeño macroeconómico y las proyecciones de crecimiento, pero la corrupción, las deudas impagas con los proveedores del Estado y las dudas sobre la credibilidad fiscal fueron determinantes.

Según Fitch, la posición de Paraguay está respaldada por una política macro "prudente", un nivel de deuda pública relativamente bajo y la sólida liquidez externa. La cartera de proyectos de inversión que se encuentran en desarrollo también ayudaron a conservar el grado especulativo, aunque no era lo esperado por el Ejecutivo. 

Entre los factores que limitan una mejora de la calificación, la agencia apuntó a indicadores de gobernanza débiles, una base de ingresos reducida, un mercado local de capitales poco profundo y la exposición de la economía a eventuales impactos climáticos, como por ejemplo el fenómeno El Niño.

Fitch también apuntó a las dificultades en la gestión de las finanzas públicas y su efecto sobre la credibilidad fiscal. Otro factor que jugó en contra para lograr el grado de inversión pasa por los compromisos con las empresas proveedoras, que hasta la fecha sigue rondando los USD 1.300 millones.

La calificadora estima que estas deudas llevaron al Gobierno a incumplir la ley de Responsabilidad Fiscal y postergarla hasta 2028. A esto se suman las obligaciones acumuladas en 2023 y las "alteraciones" de la regla fiscal desde 2019, durante el Gobierno de Mario Abdo Benítez, pero que continuaron en la administración de Peña.

Si bien objetó la maniobra para que las deudas no se reflejasen en el déficit, Fitch reconoció avances en materia de consolidación fiscal. Cumplir con las metas, sostuvo, permitirá mantener el endeudamiento público por debajo de la media de los países comparables, además de reducir gradualmente la participación de la deuda en moneda extranjera.

Otro aspecto destacado es la evolución de la inflación, que pasó de 2,4% en mayo al 1,5% en agosto, algo que para la calificadora responde a la apreciación del guaraní y a la elevada participación de la generación hidroeléctrica, factores que ayudaron a contener el impacto del aumento de los precios internacionales de la energía.

Para avanzar hacia una mejor calificación, Fitch planteó al Gobierno mantener un crecimiento elevado y estable, atraer nuevas inversiones, diversificar la economía y mejorar la calidad institucional, como habían recomendado otras calificadoras en informes previos.

De esta manera, Fitch sigue siendo la única de las tres principales agencias que todavía no otorgó el grado de inversión a Paraguay: Moody's mantiene al país en Baa3 y S&P Global Ratings en BBB-, ambas dentro del grado de inversión y con perspectiva estable.

Si bien las expectativas apuntaban a que este año Paraguay por fin obtendría el tercer grado de inversión, el país continúa en el nivel especulativo. El Fondo Monetario Internacional había advertido sobre la deuda con los proveedores y la corrupción, por lo que ahora queda en entredicho la cuestión de la credibilidad fiscal.